透析經濟聰明投資---不受景氣影響的致富之道

Profiting In Bull or Bear Markets

chap 01. 透過風險管理，成功達成資金管理目標
1. 選擇一個適合自己性格的投資週期，開始收集相關資訊。
2. 建立知識基礎--採用一個適當的分析模型，以幫助你瞭解這些資訊的涵意。
3. 深入瞭解收集到的資訊並加以研判，以評估當時市場的風險程度是否在高檔且繼續升高、或是在低檔還繼續走低。
4. 建立投資策略。當市場風險走高，較好的策略應是降低股票投資部位，反之，若市場風險走低，則可以考慮資增加投資股票的資金。

chap 02. 經濟指標
1. GDP
2. 就業報告、失業率、企業求才廣告指數、零售銷售資訊、消費者信心指數、密西根大學消費者信心指數、消費者循環信用、個人所得、初次請領失業救濟金人數
3. 工業生產指數、每週平均工時、加班時數、新增耐久財訂單、新增消費品訂單指數、通貨膨脹率、未交付生產訂單、全國採購經理人指數、存貨水平、存貨/銷售比率
4. 新屋開工率、新增建築許可數、新/舊屋銷售量
5. CPI、PPI
6. 生產力
http://research.stlouisfed.org/fred2/

chap 03. 經濟指標間的關係
1. 消費者循環
2. 製造及投資循環
3. 房地產循環
4. 通貨膨脹循環
5. 生產力及獲利循環
6. 主導商業循環的主要動力是金融循環，它代表的是貨幣供給額的成長模式，而貨幣供給則是由央行掌控。貨幣供給額成長率的成長或衰退，將對商業活動造成波動效果，並影響未來數年間的資產價格。

chap 04. 領先、同時、及落後指標的綜合指數
領先指標：
1. 製造業平均工時
2. 平均每週初次請領失業救濟金人數
3. 製造業新訂單、消費性物品及原物料
4. 賣方表現、延緩出貨綜合指數
5. 製造業新訂單、非國防用資本財
6. 建築許可、新的私人住宅數量
7. 股價、500種普通股
8. 貨幣供給額 M2
9. 利差、十年期政府公債利率減去聯邦基金利率
10. 消費者預期心理指數

同時指標：
1. 非農業就業人口之薪資
2. 個人所得減去移轉性支出
3. 工業生產指數
4. 製造及貿易銷售

落後指標：
1. 平均失業持續時間
2. 存貨/銷售比率、製造及貿易存貨/銷售比
3. 製造業每單位產出之勞工成本變動率
4. 銀行平均基本放款利率
5. 流通在外之商業及工業放款總額
6. 消費者流通在外之循環信用金額相對個人所得的比率
7. 勞務性消費者物價指數

實驗性領先指數：
1. 民間住宅用新屋之建築許可數
2. 製造業及農業對耐久財產業訂單，需先調整通貨膨脹因素
3. 美國及英國、德國、法國、義大利及日本間，名目匯率之貿易加權指數
4. 因就業機會短缺導致的非農業兼差人口數
5. 美國十年期政府公債收益率
6. 三個月期商業本票與三個月期國庫券之間的利率差距
7. 十年期政府公債與一年期政府公債收益率之差距

實驗性同時指數：
1. 工業生產
2. 個人收入總額減去經調整通貨膨脹之移轉性支出
3. 經調整通貨膨脹之製造及貿易銷售總額
4. 非農業就業人口總工時

實驗性落後指數：
1. 民間新住宅建築許可
2. 製造業及農業耐久財產業訂單，經調整通貨膨脹之數字
3. 美國及英國、德國、法國、義大利及日本間，名目匯率之貿易加權指數
4. 企業刊登於報紙的求才廣告指數
5. 耐久財產業生產線員工平均每週工時
6. 企業反應延遲出貨之比率，由全國採購經理人協會編製
7. 製造業產能利用率

chap 05. 商業循環：經濟指標的實務運用
第一階段

• 貨幣供給成長率快速攀升
• 美元回升
• 股票市場上漲
• 已生產、銷售、所得及就業情況所衡量的經濟成長雖然趨穩，但依舊低於成長潛能
• 企業獲利走出谷底並開始獲得改善
• 原料商品價格持續疲弱，不過最終亦達到谷底
• 短期利率持續走低，不過最終亦達到谷底
• 長期利率持續走低，不過最終亦達到谷底
• 通貨膨脹持續走低，不過最終亦達到谷底

第二階段

• 貨幣供給持續快速成長，最終達到高峰
• 美元持續強勢，最終達到高峰
• 股票市場持續上漲，最終達到高峰
• 已生產、銷售、所得及就業情況所衡量的經濟快速成長，並超越成長潛能
• 企業獲利快速上升
• 原料商品行情非常強勁，價格上揚
• 短期利率攀升
• 長期利率攀升
• 通貨膨脹攀升

第三階段

• 貨幣供給成長率下降
• 美元走弱
• 股票市場疲弱
• 已生產、銷售、所得及就業情況所衡量的經濟成長持續走低，最終並跌破其長期成長潛能
• 企業獲利維持強勢，但最終亦開始下滑
• 原料商品價格達高峰後，最終亦開始下滑
• 短期利率達到高峰後，但最終亦開始下滑
• 長期利率持續走高，但最終亦下滑
• 通貨膨脹持續走高，但最終亦下滑

第四階段

• 貨幣供給成長率持續下降，而當短期利率開始下滑，它卻逐漸回升
• 美元維持弱勢，但最終卻轉強
• 股市維持弱勢，但最終卻轉強
• 以生產、銷售、所得及就業情況所衡量的經濟成長持續走低
• 企業獲利持續若勢
• 原料商品價格低迷
• 短期利率下滑
• 長期利率下滑
• 通貨膨脹下滑

chap 06. 經濟與投資的長期趨勢
當實質短期利率(Real Interest Rate)降至1.4以下，或名目短期利率明顯低於通貨膨脹綠的一倍，不管是在任何國家，以下這些情況都可能會發生：

• 通貨膨脹走高
• 原料商品價格上漲
• 經濟及金融循環波動率大
• 低生產力成長率
• 經濟成長率非常疲弱
• 企業傾向提昇售價以改善獲利情況，而非透過提昇生產力之相關投資
• 科技相關投資叫少
• 房地產價格大漲
• 土地價格大漲
• 藝術品及硬幣價格大漲
• 長期利率飆升，債券價格低迷
• 短期利率飆升
• 股價長期呈現低迷景象，跌幅約 20%~40%
  

chap 07. 中央銀行與投資
金融市場與貨幣供給的關係
第一階段：

• 資金或貨幣供給額增加
• 股票市場上揚
• 經濟持續走緩
• 原料商品價格下跌
• 利率下降
• 通貨膨脹下降
• 美元趨於強勢
  

第二階段：

• 資金水位升高
• 股票市場上漲
• 經濟成長率走出谷底，之後開始回升
• 原料商品價格走出谷底，之後開始回升
• 利率走出谷底，之後開始回升
• 通貨膨脹走出谷底，之後開始回升
• 美元持續走強
  

第三階段：

• 資金水位開始走低
• 股票市場下跌
• 經濟維持強勢成長
• 原料商品持續上升
• 利率持續上升
• 通貨膨脹上升趨勢不變
• 美元走弱
  

第四階段：

• 資金水位或貨幣供給成長率下降
• 股市下跌
• 經濟情勢趨弱
• 原料商品價格下挫
• 利率走低
• 通貨膨脹下降
• 美元趨於弱勢
  

chap 08. 通貨膨脹與投資
chap 09. 債券與經濟循環
chap 10. 股票市場與經濟循環
chap 11. 股價趨勢技術分析
chap 12. 股票投資組合風險管理
chap 13. 增進股東持有價值
chap 14. 結論

1. 收集資訊
2. 處理資訊
3. 評估風險
4. 判斷風險變動方向
   

chap 15. 接著如何著手